工具箱开启货币政策加力逆周期调节

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应对疫情、有力支持实体经济发展,货币政策逆周期调节不断加力:运用再贷款再贴现等结构性工具加大定向调控力度、综合运用公开市场操作等货币政策工具释放流动性、引导利率下行。展望未来,业内人士表示,稳健的货币政策将更为灵活适度,但不会“大水漫灌”,加强结构性调控和降成本力度仍将是主要着力点:央行将择机实施普惠金融定向降准年度动态考核,也将进一步引导LPR下行。此外,全面降准、下调存款基准利率等也储备在央行政策工具箱中,将视情况择机使用。

疫情发生以来,央行推出一系列结构性工具加大定向调控力度。如,设立3000亿元低成本专项再贷款,向主要全国性银行和湖北等10个重点省(市)部分地方法人银行提供资金,采取名单制,精准支持直接参与抗击疫情的企业。最近,央行在此基础上增加再贷款再贴现专用额度5000亿元,同时,下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。值得注意的是,此次的支农、支小再贷款和再贴现工具不是名单制,而是普惠性的,重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持。

2月15日,刘女士从佛山市第一人民医院治愈出院。

2月15日,一名新冠肺炎确诊患者从佛山市第一人民医院治愈出院。这名患者是刘女士,她常住佛山,发病前无湖北居住史或旅行史。她表示1月20日曾与湖北宜昌返粤人员聚餐。2月2日因发热、咳嗽到佛山市第一人民医院(下称“市一医院”)就诊接受隔离收治。经医护人员的全力救治和专家组确认,2月15日,刘女士身体状况和复查指标符合国家规定的确诊病例解除隔离和出院标准。

部分业内人士还认为,为了助推银行体系资金成本下行、进而推动社会融资成本下行,全面降准也将是可能的选项。东方金诚首席宏观分析师王青判断,继年初实施一次0.5个百分点的全面降准后,今年上半年央行还可能再度实施一次全面降准,全年降准次数有望达到3次,降准幅度有可能达到1.5至2.0个百分点。“目前金融机构平均法定存款准备金率是9.9%,在过去两年系统性金融风险得到缓释和化解的背景下,存在进一步下调的空间。在当前商业银行存款增速持续低于贷款增速、整体贷存比高企的背景下,择机实施全面降准能有效提升金融体系对实体经济的信贷投放能力。”他对《经济参考报》记者说。

刘女士发病前无湖北居住史或旅行史,她回忆了发病经过及治疗的经历。

1月29日,刘女士出现发热症状,但她心里却默默想:应该只是普通感冒吧。到1月30日,刘女士开始出现气促症状,她开始坐立不安了,于是吃了一些感冒药,但是症状并未好转。

然而,1月22日,与刘女士聚餐的好友电话中忐忑的告诉她:自己1月15日曾跟一个武汉朋友聚餐,目前那位武汉朋友被确诊为新冠肺炎。刘女士顿觉晴天霹雳,虽然好友再三向她保证,自己暂无发热、咳嗽等症状,但谨慎的刘女士还是立即与家人分开,独自把自己隔离了起来。

从感染到治愈的27天

在定向调控的同时,央行也在引导整体市场利率和贷款利率下行。货币政策“降成本”力度不断加大。2月,公开市场操作逆回购和中期借贷便利(MLF)操作中标利率先后均下降10个基点,2月20日1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)也分别下降10个和5个基点,带动市场整体利率下行。2月24日至28日当周,Shibor隔夜、7天和14天较此前一周分别下行1个基点、5个基点和3个基点至1.35%、2.19%和2.09%,市场流动性合理充裕。

接下来的日子里,刘女士积极配合治疗,并且经常拿陆续康复出院的患者及他们的故事来安慰和鼓励自己,鼓励她的病友。

出院前一天,也就是2月14日,刘女士新型冠状病毒核酸两次检测(咽拭子、痰、肛拭子)均为阴性。医生告诉她,第二天就可以出院了。刘女士说,当时自己的心情可谓是五味杂陈。她一方面高兴,自己可以这么快康复出院;另外一方面,她又忧心,目前疫情仍然严峻,相对于感染人数,治愈出院的太少了。当她在网上得知:处于恢复期的患者血浆中存在大量的保护性抗体,采集治愈患者恢复期的血浆可以用于重症患者治疗。刘女士给为她诊治的张医生发了信息:“医生,我病好了,可不可以捐血,我的血是不是有抗体,可以救人。”

市一医院感染科医生张青森说,每次感染科的值班和管床医护人员都会为她耐心地一一解答。管床医生张青森还加了她微信,以便她有疑问可以随时提出。

2020年1月20日,离大年三十还有4天,忙碌了一年的刘女士终于有了空闲与好友聚餐,但她做梦都没想到,这次聚餐让她终身难忘。

“我究竟是不是确诊病例?”“我有没有生命危险?”“家人会不会被我感染?”无数的疑问在她的脑海环绕。加上隔离的这段日子,刘女士在互联网上浏览了很多与新冠肺炎相关的坏消息,此时的她已经到了崩溃的边缘,她一遍遍地按呼叫铃,希望得到答案。

“央行可以通过利率更加优惠的再贷款、再贴现等工具向部分金融机构投放流动性,并附加一定的机制设计,引导获得资金的金融机构向特定行业和区域投放信贷。”光大证券研究所首席银行业分析师王一峰表示,抗疫时期更需货币政策精准滴灌,加强结构性调控效果更佳。

市一医院感染科主任叶一农建议她:“先回家休养一段时间。如果我们有条件行血浆治疗,或者有患者需要,我们再联系。”

针对存款基准利率,刘国强表示,存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”,将长期保留。未来人民银行将按照国务院部署,综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况,适时适度进行调整。这一表态直接带动近期市场对调整存款基准利率的讨论升温。

据了解,这是途家一年内的第二次换帅。去年2月26日,途家宣布创始人罗军卸任CEO,集团COO杨昌乐升任CEO,全面负责各项业务。杨昌乐于2010年加入携程,历任去哪儿网高级总监、去哪儿无线事业部产品副总裁、去哪儿集团高级副总裁等职位。

去哪儿同样如此,自携程合并去哪儿以来,去哪儿CEO也更换了多次。2017年12月,原为携程高级副总裁兼地上交通事业部CEO陈刚就任去哪儿网CEO。

2月2日,刘女士来到佛山市新冠肺炎指定收治的佛山市第一人民医院求诊,当天完善的新型冠状病毒核酸检测结果是待确定,需要送到佛山市疾控中心进一步确证,于是在2月3日凌晨刘女士暂以“疑似病例”的身份被收住到佛山市一感染科。第二天凌晨,佛山市疾控中心回报新型冠状病毒核酸可疑阳性,需要进一步核实。

而在降成本方面,央行仍将用市场化的手段继续引导贷款利率继续下行。“LPR推开以后,利率下行的趋势比较明显,不仅LPR本身在下行,而且带动了整个金融市场,包括信贷利率都在下行。目前来看,下行还有一定的空间,我们下一阶段要通过改善体制机制,把市场利率还存在的下降空间给挖掘出来。”刘国强说。王一峰预计,MLF利率、LPR报价全年仍存在15-20个基点下调空间,全年料“前快后慢”,1年期LPR下调幅度将高于5年期LPR。

【通讯员】周惠玲 张青森 孙凯

货币政策还将如何发力?中国人民银行副行长刘国强上周在国新办发布会上表示,下一步,稳健的货币政策要更加注重灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。通过稳预期、扩总量、分类抓、重展期、创工具、抓落实,为抗击疫情和促进实体经济发展提供有力的货币政策支持,尽可能降低疫情对经济的影响,努力完成全年经济社会发展目标。展望未来,业内人士表示,货币政策逆周期调节力度还将适度增强,并还将主要体现为加强结构性调控和降成本力度。

与此同时,其他结构性政策也将继续优化。“增加再贷款再贴现的额度,分类引导各类银行对中小微企业复工复产发放优惠利率贷款。”刘国强表示。中国银行研究院也发布研究报告称,应更加注重发挥定向工具作用,通过PSL等方式引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资、助力其复工复产。

【南方日报记者】夏小荔

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示,下调存款基准利率的必要性是存在的。下调存款基准利率可直接降低银行的负债成本。与此同时,有助于引导储蓄存款进一步流向资本市场,也能起到稳定金融市场的作用。但降低存款基准利率也是把“双刃剑”,利率走低可能推动储蓄率下降,加剧存款分流。他表示,对中小银行而言,更重要的是帮助拓宽负债渠道,丰富负债来源,并允许采取更有弹性的存款利率浮动空间。

王青表示,目前影响存款基准利率下调的一个主要考虑是通胀水平,不过降息引发全面通胀的风险较小。“综合考虑宏观经济降成本、控通胀及防风险等因素,我们认为当前存款基准利率仅存在0.25个百分点的小幅下调空间,而且上半年实施下调的可能性很小。这意味着下调存款基准利率会储备在央行的政策工具箱里,但短期内不一定动用。”他说。

2月6日,佛山市疾控中心重取标本复核后确定检测结果阳性。此时的刘女士虽然焦虑,但恰巧这一天是佛山市首例重症患者治愈出院,“那么重的患者都能治愈,您也可以的。”感染科的医护人员坚定地告诉她。“佛山市首例重症患者治愈出院”这个消息给她带来了更多信心。

在结构性货币政策方面,根据央行人士最近的多次表态,普惠金融定向降准将择机进行年度动态调整,更多达标银行有望享受优惠政策支持。王一峰表示,进一步优化“三档两优”法定存款准备金率框架,通过更为优惠的存款准备金率,更大幅度的定向降准,可降低实体经济融资成本。中信固收研报预计,普惠金融定向降准政策预计释放资金规模在3000亿元至5000亿元。